High-frequency trading：高頻交易

高頻交易（英語：High-Frequency Trading，HFT）是一種利用自動交易系統在極短的時間內捕捉並從市場微小波動中獲利的交易策略。例如，交易者可以通過挖掘某種證券買入價與賣出價之間的微小差價，或者在不同交易所之間尋找某隻股票的微小价差。由於這類交易速度極快，一些交易機構甚至將其伺服器群組放置在離交易所伺服器很近的地方，以便縮短交易指令通過光纜傳送的時間。

高頻交易通常採用電腦演算法來執行大量高速證券交易，以賺取買賣價格之間的差價。這種交易策略在金融市場中具有很高的競爭力，因此需要不斷最佳化演算法和技術裝置以保持領先地位。

除了高速電腦的普及使高頻交易成為可能之外，監管法規的一系列變化也促進了高頻交易的發展。1998年，美國證券交易委員會（SEC）推出了「另類交易系統規定」，為電子交易平台和大型交易所的競爭創造了條件。兩年後，交易所開始以接近1美分的單位報價，而非十六分之一美元，導致買盤報價和賣盤報價之間的價差縮小，迫使依賴價差獲利的交易商尋求其他交易策略。

儘管高頻交易得到了迅速發展，但專業人士關注和監管機構研究逐漸對高頻交易提出監管建議。2005年，證券交易委員會推出的「全國市場系統管理規則」要求交易指令在全國範圍內公示，而非僅在各交易所內部公示。此外，各交易所還需簽署書面規定，禁止會員通過跨交易所的自動報價獲利。

2010年4月，美國證券交易委員會宣布將於當月14日針對「高頻交易」進行討論，並考慮實施一項計劃，要求高頻交易商向SEC報告身分和交易情況。據悉，SEC可以強制要求自營交易商和對沖基金等大型非券商公司在交易時使用一個ID號碼，同時向SEC提供有關交易操作及其對市場影響的資訊。在前一年，美國證券交易委員會已暫停了一種顯著的高頻交易方式——「閃電交易」。

實際上，對於「高頻交易」對市場的影響，投行機構間早已展開激烈討論。芝加哥聯邦儲備銀行的報告指出，美國股市總體成交量中約有70%通過「高頻交易」完成，而進行「高頻交易」的機構數量僅占2%。

芝加哥聯邦儲備銀行認為，雖然「高頻交易」在某種程度上有助於增加股票市場的流動性，但程式錯誤或人為疏忽都有可能對市場走勢造成災難性影響。如今，「高頻交易」出現問題往往是由於投資者向機器發出錯誤指令。儘管迄今為止這類...