主順位債英文：海外債券：進階篇（四）發行機構發行債券的償債順位

要了解公司債券，必須首先了解有關公司債務如何與發行機構的資本結構相關以及債務本身是如何構建的關鍵概念。這些要點對於投資者在投資任何公司債券產品之前了解至關重要。

 

 

公司債券的償債順位債務種類

 

 

公司債券是可替代債務具有被投資者投資的債務類型產品。根據發行機構的信譽（Credit），這些債券有多種風險溢酬水平。公司將發行債券以資助支出並為日常運營提供資金。對於企業來說，債券通常比銀行貸款更容易評估，並且通常會比銀行貸款更加快速獲得所需資金。

 

 

債券有不同的分類，具體規定了債券與發行公司資本結構的關係。這很重要，因為債券分類實際上決定了發行人無法履行其財務義務（即違約）時的支付順序 。

 

 

在債務與股權進行比較時，債務在支付順序中始終具有在股權前的優先順位。在將無擔保債務與有擔保債務進行比較時，有擔保債務具有優先權。優先股股東在普通股股東之前獲得支付。

 

 

1. 有擔保的公司債券（Secured Corporate Bonds）

 

 

這是發行人用來優先償還債務的排名結構。該結構的頂部將是該結構命名的“有擔保”債務。這與債務所在的順位決定哪個具有優先的結構形成對比。如果債券被歸類為有擔保債券，則發行人用抵押品支持它。這使得它在公司違約的情況下更加安全（通常具有更高的恢復率）。例如，公司發行有擔保的公司債券，以工業設備、倉庫或工廠等資產為後盾。

 

 

2. 優先有擔保債券（Senior Secured Bonds）

 

 

在這種結構中，任何標有“優先（Senior）”標籤的證券都優先於任何其他公司的資金來源。如果發生違約，最優先（Senior）的證券的持有人將始終首先從公司持有的股份中獲得清償。然後是那些證券被認為是順位第二高的證券持有人，以此類推，直到用於償還此類債務的資產用完為止。

 

 

3. 優先無擔保債券（Senior Unsecured B...